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　　公司深耕合金质料细分界限，立志成为行业领先的高端设备优秀根蒂质料创制商。公司深耕分外钢质料行业十余年，是业内少数具备熔炼、成型、热统治、精加工等一系列完美财富链工艺的企业，现有重心产物重要搜罗齿轮钢、模具钢，以及以上述特钢质料为根蒂制成的特钢成品，下旅客户搜罗中车、南高齿、西门子kb体育、中船、航空工业和航天科工等。此中，齿轮钢是刻板传动部件重心质料，2019年正在公司营收中占比 63.4%，重要用于风电、轨道交通和刻板设备等界限；

　　分外钢产物是各行业所需的症结根蒂质料，公司正在片面细分墟市界限已造成领先上风，如 2018年公司齿轮钢质料邦内墟市占领率为5.12%，此中，风电齿轮钢环球墟市占领率为 14.50%，轨道交通齿轮钢邦内墟市占领率抵达 23.69%；2018年公司模具钢产物邦内墟市占领率横跨 10%。公司正在驻足于向高端设备界限供应特钢的根蒂上，踊跃构造高温合金、特种不锈钢均分外合金营业，立志成为行业领先的高端设备优秀根蒂质料创制商。

　　中心构造高温合金均分外合金质料，另日希望成为紧急的事迹拉长点。公司正促进“分外合金质料扩修项目”和“新质料研发中央项目”募投项目，前者重要对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢均分外合金质料举行产能扩修，达产后将新增高温合金均分外合金产物产能 3700吨，后者拟创设新的研发中央，用于高温合金、超高强度钢均分外合金新质料的研讨与开辟。以高温合金为例，目前邦内高温合金墟市需求繁盛，公司定位中高端产物，采用分别化角逐战术，已完成范畴化坐褥；正在研项目方面，公司正踊跃促进火箭策动机燃气舵 GH3128合金大锻件开辟、GH2901合金涡轮盘产物开辟、汽轮机叶片用 GH80A 合金棒材开辟等。公司分外合金和特种不锈钢营业 2017-2019年折柳完成业务收入约 2327、4755和 9989万元，另日跟着公司产销量拉长，高温合金均分外合金希望成为公司紧急的事迹拉长点。

　　我邦海优势电行业正处于 2021年前的抢装期，抢装事后，估计行业仍会依旧较疾生长。海优势电铸件是风电机组紧急零部件，需由原质料进程毛坯锻制和精加工两个环局限备。毛坯件方面，公司正促进宏楷体 茂铸钢大型铸件技改项目，完成后将与母公司原风电铸件毛坯坐褥线万吨/年毛坯锻制产能，一期已于 2020年 5月正式试坐褥，具备年产 10万吨大型铸锻件坐褥才气。精加工方面，公司拟定增募资，此中 12亿投向“宏茂海优势电高端设备研发创制一期项目”，筹办造成单机容量 5.5MW 以上的年产 15万吨大型海优势电部件精加工坐褥线，届时与母公司原精巧刻板部件精加工坐褥线万吨/年精加工产能。通过上述项目，公司踊跃向下逛合金成品界限延长，有助于其抬高角逐力，增加范畴，提拔结余才气。

　　结余预测和投资评级：初次笼罩，予以买入评级。基于留心性准则，正在前述非公然辟行已毕前，暂不酌量其对公司事迹及股本的影响，估计 2020-2022年公司归母净利润折柳为 1.80亿元、2.51亿元以及3.10亿元，对应 EPS 折柳为 1.46元、2.04元及 2.52元，对应该前股价 PE 折柳为 25倍、18倍及 14倍，初次笼罩，予以买入评级。

　　n危急提示：1）合金质料营业生长不足预期；2）合金成品营业生长不足预期；3）非公然辟行和募投项目进步不足预期；4）体系性危急。

　　以上实质与证券之星态度无闭。证券之星颁布此实质的目标正在于鼓吹更众新闻，证券之星对其主见、判定依旧中立，不担保该实质（搜罗但不限于文字、数据及图外）齐备或者片面实质的切确性、的确性、完美性、有用性、实时性、原创性等。相干实质错误列位读者组成任何投资倡导，据此操作，危急自担。股市有危急，投资需严谨。