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　　高温合金进口代替需求急迫，变形高温合金需求占比达70%。高温合金行动军民周围紧要资料，本能优良，利用场景广大，具有紧要经济和政策事理kb体育。正在中美干系日益危急的邦际布景下，尽早达成高温合金的全自助研发和进口代替，是我邦近年来的核心进展对象。邦内高温合金一般分为锻制高温合金、变形高温合金和粉末高温合金，个中变形高温合金占下逛利用的70%，其次是锻制高温合金，占比20%。

　　海阔凭鱼跃，高温合金下逛市集空间广大。按照公然数据，咱们对高温合金合键利用周围的将来需求实行梳理和统计，估计将来我邦高温合金的年均需求约为5.82 万吨，市集空间广大。个中工业发电用燃气轮机周围需求占比最高（41%），年均需求约2.4 万吨；其次为航空航天动员机周围需求占比（20%），年均需求约1.18 万吨；管道增压用燃机需求占比排第三（14%），年需求约0.84 万吨。从代价量维度来看，航空航天周围占比55%，居于首位，电力周围占比则下滑至20%。

　　需求大于需要，邦内企业间竞合成主流。因为技能和天分壁垒较高，邦内从事高温合金资料临蓐的企业较少，合键是基于邦度正在谋划经济时代谋划的高温合金临蓐基地和研发基地以及少少原航空工业配套高温合金铸件的专业锻制单元，全体技能程度与邦际进步程度有较大差异。从需要端来看，我邦全体产能和现实有用产能较小，加倍正在航空航天周围高温合金的产能与现实需求存正在较大缺口。2018 年邦内高温合金产能约2.2 万吨，远低于高温合金5.9 万吨的需求量，超出60%的市集需求依赖进口。目前邦内高温合金的进口依存度仍贴近50%，市集需要缺口超2 万吨。跟着诸众上市公司联贯扩产，估计行业产能希望敏捷擢升，需要才力将显着改正。咱们以为目前邦内高温合金企业众属于竞合干系，角逐偏良性，行业以技能立异、增加产能、达成进口代替为目的配合进展。

　　投资见识：需求放量叠加邦产代替，首选高温合金行业龙头。高温合金财产具有较高技能壁垒，前期加入大、认证周期长，新进入者很难正在短期获得上风。同时，军用高温合金利用端转换本钱高，加倍是航空航天周围，一朝供应商确定，往往不会容易改换，先发上风较为显着。所以，咱们以为将来高温合金行业强者恒强，临蓐因素和财产时机将流向头部企业，具备技能上风的龙头公司希望取得更众的行业进展盈余。创议合心抚顺特钢（600399.SH）、西部超导（688122.SH）、钢研高纳（300034.SZ）、隆达股份（688231.SH）、图南股份（300855.SZ）。

　　证券之星估值阐明提示钢研高纳剩余才力凡是，将来营收获长性优良。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示图南股份剩余才力优良，将来营收获长性优良。归纳根本面各维度看，股价偏高。更众

　　证券之星估值阐明提示抚顺特钢剩余才力较差，将来营收获长性凡是。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

　　证券之星估值阐明提示西部超导剩余才力优良，将来营收获长性较差。归纳根本面各维度看，股价偏低。更众

　　证券之星估值阐明提示隆达股份剩余才力较差，将来营收获长性良好。归纳根本面各维度看，股价合理。更众

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