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详细信息
公司深耕合金资料细分范围,立志成为行业领先的高端配备先辈根底资料制作商。公司深耕额外钢资料行业十余年,是业内少数具备熔炼、成型、热照料、精加工等一系列完备财产链工艺的企业,现有重心产物闭键包罗齿轮钢、模具钢,以及以上述特钢资料为根底制成的特钢成品,下旅客户包罗中车、南高齿、西门子、中船、航空工业和航天科工等。此中,齿轮钢是板滞传动部件重心资料,2019年正在公司营收中占比 63.4%,闭键用于风电、轨道交通和板滞配备等范围;
额外钢产物是各行业所需的环节根底资料,公司正在局部细分墟市范围已酿成领先上风,如 2018年公司齿轮钢资料邦内墟市占据率为5.12%,此中,风电齿轮钢环球墟市占据率为 14.50%,轨道交通齿轮钢邦内墟市占据率到达 23.69%;2018年公司模具钢产物邦内墟市占据率胜过 10%。公司正在安身于向高端配备范围供给特钢的根底上,主动构造高温合金、特种不锈钢等额外合金营业,立志成为行业领先的高端配备先辈根底资料制作商。
重心构造高温合金等额外合金资料,改日希望成为紧急的事迹增加点。公司正胀动“额外合金资料扩筑项目”和“新资料研发核心项目”募投项目,前者闭键对高温合金、耐蚀合金、超高强度钢和超高纯不锈钢等额外合金资料举办产能扩筑,达产后将新增高温合金等额外合金产物产能 3700吨,后者拟筑树新的研发核心,用于高温合金、超高强度钢等额外合金新资料的斟酌与拓荒。以高温合金为例,目前邦内高温合金墟市需求兴旺,公司定位中高端产物,采用不同化比赛计谋,已实行界限化临盆;正在研项目方面,公司正主动胀动火箭动员机燃气舵 GH3128合金大锻件拓荒、GH2901合金涡轮盘产物拓荒、汽轮机叶片用 GH80A 合金棒材拓荒等。公司额外合金和特种不锈钢营业 2017-2019年划分实行开业收入约 2327、4755和 9989万元kb体育,改日跟着公司产销量增加,高温合金等额外合金希望成为公司紧急的事迹增加点。
我邦海优势电行业正处于 2021年前的抢装期,抢装事后,估计行业仍会坚持较疾成长。海优势电铸件是风电机组紧急零部件,需由原资料颠末毛坯锻制和精加工两个环限制备。毛坯件方面,公司正胀动宏楷体 茂铸钢大型铸件技改项目,完成后将与母公司原风电铸件毛坯临盆线万吨/年毛坯锻制产能,一期已于 2020年 5月正式试临盆,具备年产 10万吨大型铸锻件临盆才气。精加工方面,公司拟定增募资,此中 12亿投向“宏茂海优势电高端配备研发制作一期项目”,谋划酿成单机容量 5.5MW 以上的年产 15万吨大型海优势电部件精加工临盆线,届时与母公司原精巧板滞部件精加工临盆线万吨/年精加工产能。通过上述项目,公司主动向下逛合金成品范围延长,有助于其提升比赛力,伸张界限,擢升剩余才气。
剩余预测和投资评级:初度笼罩,予以买入评级。基于谨慎性准则,正在前述非公拓荒行落成前,暂不探讨其对公司事迹及股本的影响,估计 2020-2022年公司归母净利润划分为 1.80亿元、2.51亿元以及3.10亿元,对应 EPS 划分为 1.46元、2.04元及 2.52元,对该当前股价 PE 划分为 25倍、18倍及 14倍,初度笼罩,予以买入评级。
n危机提示:1)合金资料营业成长不足预期;2)合金成品营业成长不足预期;3)非公拓荒行和募投项目发展不足预期;4)体例性危机。
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